券商中國
賀覺淵
2025-10-24 21:18
近年來，在“投早、投小、投科技、投長期”的背景下，大量投資機構的投資重心逐漸轉向科技創新領域。尤其是硬科技逐漸成為主流投資賽道，高校和科研院所中的教授也變成了資本熱烈追逐的對象。
但當硬科技攻關進入深水區，面向那些轉化難度更大的科技成果，投資的不確定性變得更強。一些項目在發展過程中，出現了技術被證偽、商業化不成功等問題。一些科學家在創業時，缺乏商業思維、管理經驗不足等短板逐漸暴露。
科學家創業是否已經出現泡沫？創投機構到底該怎樣幫助科學家創業者？市場中反思的聲音開始不斷出現。
“科學家創業本身的挑戰是比較大的，因為大部分科學家在商業上本身有很多認知短板，創業成功率沒有那么高。如果對這件事沒有深刻的理解，就盲目沖進來投資科學家創業，確實會產生一定的泡沫和問題。”近日，中科創星創始合伙人米磊在接受21世紀經濟報道專訪時說。
米磊是中國“硬科技”理念的提出者，2013年，他和團隊正式創辦了中科創星，這也是國內首家專注于硬科技領域投資孵化的早期機構。經過十多年發展，投資孵化超過530家硬科技企業、基金在管規模超過120億元的中科創星已然碩果累累。
在米磊看來，行業中出現一些對科學家創業的反思是好事，但也不能以偏概全、矯枉過正，甚至認為科學家創業完全不靠譜。在硬科技時代，科學家創業仍然是大勢所趨。
“值得注意的是，投科學家創業的門檻很高，需要投資機構有長時間的積累、學習和迭代，對技術形成深刻理解和判斷。同時，能夠給科學家匹配相應的資源，幫助科學家跨越技術和市場之間的鴻溝，提升創業成功率。”米磊說。
也正是因為很早就意識到，幫助科學家補足短板、少走彎路的重要性，中科創星從2015年開始設立硬科技冠軍企業創業營（簡稱：冠軍營），希望通過免費的系列課程、多樣化的產業活動等形式，服務科學家向企業家轉型，助力學員企業成長為具備全球競爭力的硬科技冠軍企業。
截至目前，冠軍營已經成功舉辦9期，服務了580位硬科技創業者并組成科創邦校友會，合作超過130位硬科技冠軍企業家、產業大咖、專業外腦導師。同時，冠軍營也走出了智譜AI、中科海鈉、中儲國能、中科微精、國科天迅、中科慧遠等創新企業。
今年6月上旬，第十期“中科創星·硬科技冠軍企業創業營”在南京市浦口區正式開營。活動現場，記者注意到中科創星還特意為每位學員準備了10本書。這些書均由米磊挑選，包括中科創星出版的硬科技系列書籍，以及《創新者的窘境》《卓有成效的管理者》“華為三部曲”等經典書籍。
在開營課程間隙的茶歇時間，學員彼此間開展熱烈討論。“我這次來主要目的就是學習和鏈接資源，希望在這里找到更多產業合作機會。你看這一面企業LOGO墻，很多就是我要找的合作伙伴。”臨一云川創始人頓天瑞說，27歲的他也是第十期冠軍營中最年輕的學員。
現場，還有很多學員積極去跟米磊、李浩等導師進行交流、合影。“我們希望冠軍營能夠真正幫助到硬科技企業，讓學員能夠有認知的提升，同時也能夠為企業發展帶來生態的幫助，讓他們的創新創業變得更加容易。”米磊說。
硬科技創業培訓需求巨大，冠軍營為創業生態建設補齊短板
《21世紀》：中科創星的冠軍營已經辦了十年，回顧來看，當時設立冠軍營的初衷是什么？
米磊：中科創星是從2013年開始做科技成果轉化，設立基金精準服務科學家創業，幫助他們解決第一桶金缺乏的問題。當時經過兩年摸索，投資了十幾個科學家創業項目后，我們很快意識到，科學家創業不僅需要錢，還需要幫助他們實現思維的轉變，從技術思維轉向工程思維、市場思維、管理思維。
所以，我們從2015年開始做了冠軍營的嘗試，并且一堅持就是十年。這期間，我們的冠軍營也在迭代升級，導師質量不斷提升、課程體系設計更加科學專業。同時，我們在組織方式上也進行了很多創新，除了課堂學習，還有走訪龍頭企業進行交流和產業對接，我們還會組織行業沙龍，幫助學員間形成合作。
《21世紀》：中科創星在第一年辦冠軍營時，就是從數百萬的管理費里面拿出近100萬，這個數額支出還是挺多的。這么多年來，冠軍營也都是以一種公益、免費的形式招募學員。未來，你們有沒有想要商業化的想法？
米磊：目前沒有商業化方面的考慮。中國跟美國的發展情形比較類似，傳統企業的比重在下降，硬科技企業的占比在大幅提升。但過去國內創業培訓還是主要面向傳統商業和企業來做課程設置，針對硬科技企業的內容不夠，甚至研究都是非常少的。
但是硬科技企業從研發的組織到生產的組織、再到市場的組織，自身都有著非常鮮明的特點。其實從全球范圍內來看，也都面臨這樣的問題，硬科技創業課程案例迭代速度跟不上技術迭代的發展的速度。面對這種現狀，我們的硬科技冠軍營希望成為有益的補充。
同時，長期來看，中國對硬科技創業培訓與學習的需求會越來越大。中科創星會堅持做好硬科技冠軍營，畢竟這也屬于硬科技生態建設的一部分，我們希望為生態建設補齊短板。
科創債利好頭部民營GP，是國家支持科技創新的政策鼓勵
《21世紀》：今年在政策鼓勵下，民營創投機構發債正不斷提速。作為首批發行科創債的GP之一，中科創星是從什么時候開始關注科創債這種創新金融工具的？
米磊：中科創星的股東——西科控股，其實在科創債方面早有探索，在去年和今年都成功發行了科創債。所以，我們也很早就開始關注創投發債這件事。但坦白講，過去由于很難得到擔保支持等因素，民營GP發債是一件非常困難的事情。
今年，科創債新政的落地，降低了發債的門檻，讓民營創投機構的發債熱度高漲。6月16日，中科創星成功發行4億元規模的科創債，也成為全國首個成功發行科創債券的民營股權投資機構。這讓我們更深刻感受到，國家全方位支持科技創新的政策鼓勵。
《21世紀》：君聯資本、東方富海等也都是首批發行科創債的嘗鮮機構，為什么是這幾家GP率先發行成功，科創債未來會成為主流募資方式嗎？
米磊：這幾家民營GP是屬于對科創債認知比較深的，同時在市場中處于相對頭部的地位，各方面資質條件也都符合，能夠達到審查標準。
科創債對創投機構來說，有了更多的金融工具可以應用，這增強了金融支持科技創新的能力。能夠有效壯大頭部GP的資金實力，更好地推動風險投資的發展。我認為，科創債是創投機構募資方式的一種補充，對優質的民營GP來說，負債率是很低的，發債是很好的方式，可以提高資金的利用效率。
《21世紀》：今年，聽說中科創星還有個新計劃是在香港設立辦公室，這是出于怎樣的考慮？
米磊：我們最擅長的就是做科技成果轉化，中國科學家最多、科研實力最強的地方，就是我們項目源更多的地方。目前，全國有北京、上海、粵港澳大灣區、西安這四個“雙中心”（綜合性國家科學中心和科技創新中心），我們的業務布局也是圍繞著四個“雙中心”開展的。此前，團隊已經在西安、北京、上海都設立了辦公室。
在大灣區，香港科技發展實力強勁，這里的高校和科學家資源非常豐富。所以，我們選擇未來在這里落地辦公室。同時，在香港設立辦公室也能夠使得我們的業務變得更加國際化，硬科技企業未來也是必須要出海的。
硬科技創業進入深水區，年輕創業者適合做顛覆式創新
《21世紀》：今年，DeepSeek、宇樹科技的爆火，引發外界對中國科技實力的重估。中科創星目前在科技前沿賽道，聚焦哪些方向進行投資？
米磊：今年確實是中國科技領域的絕地反擊之年，因為中國經濟發展、教育投入和科技迭代到了全新階段，必然會有成果爆發這樣的結果。我們持續在硬科技領域深耕，今年會重點關注光子、量子、可控核聚變、AI、航空航天、合成生物學、生命科學等賽道。
比如在AI領域，從最底層的芯片層、算力層，到中間的模型層，再到上邊的數據應用層，在逐步迭代中都存在投資機會。中科創星目前還是以投資AI底層項目為主，同時會關注AI應用層的機會，看見合適的項目會進行投資。
《21世紀》：DeepSeek的出現改變大模型領域的行業格局，對大模型“六小虎”的業務發展帶來影響。中科創星所投資的智譜AI仍然拿到北京、杭州等地國資的投資支持，并且啟動上市輔導，智譜AI為什么看起來受到的影響相對較小？
米磊：這背后主要因為在于，智譜AI是大模型“六小虎”中最“硬”的一家，有更長時間的技術積累和長期投入。同時，DeepSeek的出現對智譜的發展也帶來一定的利好。第一，大家更相信中國的大模型是有機會跑出來。第二，DeepSeek本身也是開源的，大幅降低了推理的成本，這對大模型公司來說都是利好。
《21世紀》：在大熱的人形機器人領域，您持有怎樣的投資態度？
米磊：現在人形機器人領域的競爭非常激烈，我們在投資智元機器人以后，對其他的整機公司保持相對謹慎的態度。但同時，中科創星對整個賽道保持樂觀態度，所以團隊圍繞人形機器人上游產業鏈關鍵核心技術環節，也在持續做投資。比如，在靈巧手、關節、傳感器等方面都有所布局。
《21世紀》：我注意到此次冠軍營的學員已經出現非常年輕的創業者，比如臨一云川的創始人頓天瑞，是1998年出生的。您覺得現在更年輕的這一輪硬科技創業者有怎樣的特點？
米磊：在AI技術出來之后，創業者會越來越年輕。第一，AI和算法技術的特點就是需要年輕人，他們在二十幾歲的時候是創新的巔峰。第二，年輕人創業者最重要的優勢在于試錯成本足夠低，他們最適合的就是做顛覆性創新。哪怕受挫失敗也才三十出頭，還有足夠的優勢再爬起來。
中國現在已經到了硬科技發展的深水區，年輕創業者非常適合去做一些更有挑戰、更有顛覆性的創新和創業。比如，頓天瑞的公司是做高空風力發電，雖然有一定的技術風險和政策風險，但我們還是投了，我們覺得年輕人的試錯成本低也是優勢之一。
