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李志強
2025-10-24 08:22
證券時報記者 王小芊
10月15日，首批基金三季報陸續出爐。
從整體情況看，不同類型產品在三季度均展現出各自的特色。權益類產品借助人工智能等高景氣賽道斬獲不錯的收益，同時也迎來了規模的穩步增長；債券類產品則在市場波動與利率曲線變化中調整策略，力求在分化格局中穩健前行。
華富中證人工智能產業ETF是今年首個披露三季報的產品。截至10月14日，該ETF今年以來的收益率為69.31%，遠超同期被動指數型基金的25.35%和滬深300的15.35%。從規模上來講，該ETF的規模為80.79億元，相較年中實現了翻倍增長。
從持倉情況來看，三季度末該ETF對中科曙光、寒武紀-U、瀾起科技、浪潮信息、?？低暤葌€股的配置倉位顯著提升。證券時報記者注意到，該基金的前十大重倉股在三季度內悉數上漲，其中新易盛、寒武紀-U、中際旭創、和而泰、協創數據等個股漲幅均超100%，產業的高景氣度已經在資本市場得到了充分的反映。
對于今年三季度的行情，基金經理表示，2025年三季度，市場展現出鮮明的“產業驅動型”牛市格局，整體風格或正從過去持續數年的價值偏好逐步切換至成長主導。以人工智能為核心的TMT（科技、媒體和通信）板塊，以及伴隨出海業務拓展而景氣回升的創新藥行業，均實現了業績逐步兌現與景氣度攀升，推動資本市場走出成長風格引領的行情。
對于四季度，基金經理認為，人工智能產業仍具備較高的配置價值。作為一個景氣逐步落地、業績持續釋放的戰略性科技產業，前期的漲幅并不構成制約因素，只要產業景氣趨勢與公司盈利增長得以延續，估值就有望被持續消化。
與權益類產品的高彈性不同，債券類產品則在三季度體現出更為均衡和分散化的配置思路。
西藏東財穩健配置六個月持有FOF也發布了三季報。作為一只偏債混合型FOF，該基金截至9月30日的規模為1.91億元，相較二季度末的0.2億元顯著增長。從持倉情況看，東財瑞利A、中歐純債E、格林中短債A、華安安浦C相較上期倉位提升較多。
在具體操作上，波動性資產部分，該FOF綜合配置了國內權益、港股、美股、黃金，并階段性參與白銀投資，力爭實現多元化分散化。債券資產部分，則以國內債券為主，適度參與美債和可轉債。
基金經理指出，三季度股市持續上漲，而債市方面則明顯承壓，尤其是純債，利率債表現弱于信用債，轉債則受益于股市整體表現較好。從指數層面看，中債總財富指數下跌0.97%，中債銀行間國債財富指數下跌1.19%，中債企業債總財富指數上漲0.10%，中證轉債指數上漲9.44%。
中銀上海清算所0-5年農發行基金也第一時間發布了三季報。作為被動指數型債券基金，該基金的債券資產占比為99.88%，其中金融債占比100%，截至9月30日的規模為79.01億元。
在復盤三季度行情時，該基金的基金經理表示，三季度債市整體下跌，從結構上看，信用債相對表現更好。隨著外部環境逐漸明朗，資本市場風險偏好逐步提升，投資者更加關注全球新一輪科技變革以及國內產業結構性修復升級。政策層面，從二季度的應對外部沖擊到更多關注擴大內需、科技創新以及治理企業無序競爭。在此背景下，股票市場明顯上漲，而債券市場收益率則以上行為主。受整體資金面相對寬松影響，中短期限債券收益率上行幅度更低，期限利差持續走闊。在此過程中，中銀上海清算所0-5年農發行基金維持了中等期限利率債配置，重視中短端套息策略價值，力圖在利率波動中獲取相對穩健的收益。
