證券時報
陳霞昌
2025-10-24 12:42
本周，多晶硅期貨價格一改此前頹勢，主力2511合約連續(xù)兩日收漲。
國信期貨分析師李祥英表示，市場看多情緒升溫導致多晶硅期貨價格上漲。據(jù)證券時報消息，相關(guān)主管部門或?qū)l(fā)布一份加強光伏產(chǎn)能調(diào)控的通知文件。針對傳聞中相關(guān)政策的真實性以及是否確有調(diào)控政策將出臺的情況，證券時報記者向一位行業(yè)權(quán)威人士進行了求證，該人士回應說“有”。
“進入10月，市場消息依然較多，相關(guān)政策內(nèi)容目前尚不明確。當前多晶硅市場已對產(chǎn)能調(diào)控預期進行充分計價。”中信期貨分析師鄭非凡認為，當前，多晶硅能耗相關(guān)征求意見稿已發(fā)布，后續(xù)收儲等措施也可能逐步推進，市場仍受政策預期主導。但是，相關(guān)政策落地需要時間，若產(chǎn)能調(diào)控政策能及時出臺，且產(chǎn)能出清路徑明確，市場看多情緒會進一步升溫。
從現(xiàn)貨市場來看，李祥英認為，前期多晶硅期貨價格快速下跌，2511合約最低跌至47720元/噸，而現(xiàn)貨價格卻在國慶假期后小幅上漲，盤面貼水現(xiàn)貨幅度較大，也給了當前期貨價格上漲驅(qū)動。數(shù)據(jù)顯示，10月15日，多晶硅現(xiàn)貨價格趨穩(wěn)，N型致密料均價為50000元/噸。
從基本面來看，鄭非凡表示，當前多晶硅市場仍保持供過于求的格局，若后續(xù)政策預期未能落地，市場交易邏輯會重新回歸“弱現(xiàn)實”。
據(jù)PVinfolink數(shù)據(jù)，今年10月，全球多晶硅排產(chǎn)13.33萬噸，硅片排產(chǎn)61.92GW。“多晶硅減產(chǎn)情況不及預期，導致社會庫存或繼續(xù)累積，但硅片排產(chǎn)超預期增加，使單月供應過剩幅度有所收窄。”中信建投期貨分析師劉佳奇認為，當前，多晶硅市場仍在交易產(chǎn)能調(diào)控預期，雖然限銷政策導致多晶硅現(xiàn)貨貨源趨緊，并增強了硅料廠的挺價意愿，但從實際成交情況來看，下游廠商對高價貨源的接受度不高，加之行業(yè)隱性庫存偏高，進一步抑制了下游采購需求，基本面依然偏弱。數(shù)據(jù)顯示，當前多晶硅庫存處于較高水平，全行業(yè)庫存總量約27.7萬噸。
弘則研究分析師劉藝羨也認為，從10月的排產(chǎn)數(shù)據(jù)來看，多晶硅市場供增需減。本月硅片排產(chǎn)下降之后，市場投機情緒降溫，硅料上游庫存持續(xù)累積。在此背景下，劉藝羨認為，今年四季度市場的核心矛盾是弱需求導致現(xiàn)貨利潤承壓，加之目前供應壓力較大，供過于求的格局無法出現(xiàn)根本性變化，上漲行情難以持續(xù)。
不過，劉佳奇認為，11月多晶硅減產(chǎn)規(guī)模將大于硅片，屆時供需平衡表有望得到修復。
“總的來說，雖然政策強預期仍在，但在基本面繼續(xù)承壓的情況下，市場看空情緒尚未消退。”劉佳奇認為，若11月政策預期兌現(xiàn)且供需平衡表得到修復，多晶硅的價格表現(xiàn)仍然值得期待。
李祥英也認為，在基本面偏弱的情況下，多晶硅市場后期仍有累庫壓力。后續(xù)可持續(xù)關(guān)注產(chǎn)能調(diào)控政策的出臺時間及力度。如果行業(yè)開工率能夠下降，當前多晶硅價格將會得到有力支撐；如果供應壓力持續(xù)增加，高庫存可能會對盤面形成壓力。在政策內(nèi)容明確之前，預計多晶硅價格以區(qū)間震蕩為主，投資者應保持理性持倉。
