證券時報網(wǎng)
唐強
2025-10-24 21:09
美聯(lián)儲下周降息穩(wěn)了？
當?shù)貢r間10月24日，美國勞工統(tǒng)計局最新發(fā)布的通脹數(shù)據(jù)顯示，美國9月物價上漲速度低于市場預期。市場普遍預期下周美聯(lián)儲繼續(xù)降息。
數(shù)據(jù)發(fā)布后，美元指數(shù)短線跳水，黃金則直線拉升。美股三大指數(shù)集體高開高走，盤中均創(chuàng)歷史新高，截至發(fā)稿，道指漲0.76%，納指漲1.12%，標普500指數(shù)漲0.87%。
物價漲幅低于預期
數(shù)據(jù)顯示，美國9月消費物價指數(shù)（CPI）同比上漲3%，環(huán)比上漲0.3%。接受道瓊斯調查的經濟學家預期為同比上漲3.1%，環(huán)比上漲0.4%。剔除食品和能源后，核心CPI同比上漲3%，環(huán)比上漲0.2%，而預期分別上漲3.1%和0.3%。
美國CPI和基準利率走勢（2020年1月至今）
細分看，汽油價格上漲4.1%，是9月物價上漲最大的細分項，商品價格整體上漲 0.5%；住房價格同比上漲4.6%，環(huán)比上漲0.2%，該細分項約占CPI權重的三分之一；不包括住房費用的服務業(yè)價格同比也增長了0.2%；此外，新車價格上漲0.8%，但二手車和卡車價格下跌 0.4%。
由于美國政府“停擺”，大部分經濟數(shù)據(jù)已經暫停發(fā)布，原定10月15日發(fā)布CPI數(shù)據(jù)也一再推遲。而美國勞工統(tǒng)計局專門發(fā)布這些數(shù)據(jù)，因為社會保障局將其用作調整福利檢查中生活成本的基準。除此之外，CPI數(shù)據(jù)也是美聯(lián)儲在下周做出利率決定之前將獲得的最后一個重要數(shù)據(jù)。
美聯(lián)儲降息概率大
在低于市場預期的通脹指數(shù)發(fā)布后，市場普遍認為，美聯(lián)儲將在下周延續(xù)降息步伐，將基準利率從目前4%—4.25%的目標區(qū)間下調25個基點。交易員還預計12月將再次降息。目前，芝加哥商品交易所美聯(lián)儲觀察工具（FED WATCH TOOL）顯示，下周美聯(lián)儲降息25個基點的概率98.9%。
但明年的貨幣政策前景則顯得較為模糊，關稅是否引發(fā)通脹仍然是市場最為關注的焦點。
在政府數(shù)據(jù)推遲發(fā)布期間，私營部門的指標顯示，美國9月份通脹有所回升，為關稅推高某些價格提供了更多證據(jù)?；谠诰€零售商銷售產品的PriceStats數(shù)據(jù)顯示，家庭設備和家具等商品價格強勁上漲，將年度通脹率推至兩年來的最高水平。另一項來自OpenBrand的指標則顯示了自6月份以來最強勁的月度價格增長，主要由個人護理產品和通信設備驅動。
普徠仕（T. Rowe Price）環(huán)球固定收益主管兼首席投資總監(jiān)Arif Husain就表示，雖然通脹未如預期般高企，但最新數(shù)據(jù)顯示通脹壓力正在擴散而非減弱。即使人工智能或能在中期帶來通縮效應，但這影響尚未顯現(xiàn)。另外，隨著政治壓力對美聯(lián)儲獨立性構成挑戰(zhàn)，通脹風險無疑正在上升。在影響利率的因素中，市場完全聚焦于美國經濟增長及就業(yè)市場放緩，卻忽視了通脹反彈的可能性，這令人感到意外。值得關注的是，美國移民政策已限制勞動力供應，但市場共識未能充分預料每月新增職位數(shù)字下跌的可能性。就業(yè)市場似乎也成為美聯(lián)儲關注的焦點。
國際貨幣基金組織（IMF）預計美國通脹將從2025年下半年開始回升，因為關稅的影響將不再被供應鏈吸收，而是最終將傳遞給消費者。不過，IMF仍預計，2027年美國通脹率有望恢復到美聯(lián)儲2%的目標。但這一預測假設貿易關稅影響只有適度的第二輪效應，這意味著在就業(yè)面臨下行風險的情況下，美國通脹在目前的基線預測水平上存在潛在的上行風險。
與此同時，美聯(lián)儲政策制定者擔心，盡管裁員人數(shù)仍然很低，但今年招聘的下滑可能會蔓延。
美聯(lián)儲主席鮑威爾在權衡通脹威脅與勞動力市場疲軟時，對降息步伐普遍持謹慎態(tài)度。而對特朗普而言，他堅持認為通脹不再是問題，美聯(lián)儲應該大幅降息。
校對：呂久彪
