證券時報(bào)網(wǎng)
劉茜
2025-10-27 19:47
在人工智能驅(qū)動下，港股科技ETF的規(guī)模迅速暴增。
根據(jù)最新披露的基金2025年三季報(bào)，多只港股科技、醫(yī)藥等ETF在短短9個月時間，實(shí)現(xiàn)5倍、10倍甚至近20倍的規(guī)模增長。與此同時，港股消費(fèi)ETF以及行業(yè)屬性不明顯的港股寬基ETF出現(xiàn)顯著的資金贖回。
多位基金經(jīng)理認(rèn)為，預(yù)期科技股在年末市場仍有不俗的吸引力，但考慮到投資收益率分布的不均勻已展露頗久，且內(nèi)需改善的持續(xù)性或超預(yù)期，迎來周期觸底的消費(fèi)資產(chǎn)或有更大的投資機(jī)會。
熱門行業(yè)ETF盡享規(guī)模盛宴
在熱門賽道選擇的主題策略下，不少科技、創(chuàng)新藥、互聯(lián)網(wǎng)三類行業(yè)ETF，在今年三季度期間出現(xiàn)規(guī)模飆升。
鵬華中證港股通科技ETF發(fā)布的2025年三季度報(bào)告顯示，截至9月末，該ETF的資產(chǎn)規(guī)模已接近12億元，而在今年1月初，該產(chǎn)品的資產(chǎn)規(guī)模約2.56億元。此外，招商中證香港科技ETF發(fā)布的三季度報(bào)告顯示，截至9月末，該ETF的資產(chǎn)規(guī)模躍升到14.63億元，較6月末翻了一番，該產(chǎn)品在二季度末規(guī)模為5.9億元，而在1月初，這只科技ETF的資產(chǎn)規(guī)模僅為1.2億元，這意味著，招商中證香港科技ETF在今年前9個月時間內(nèi)，規(guī)模增長超過10倍。
港股的互聯(lián)網(wǎng)賽道也是資金爭奪的核心對象。4月份剛成立的萬家恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF是一只次新基金產(chǎn)品，規(guī)模僅為2.37億元，而在最新披露的第三季度報(bào)告中，這只港股互聯(lián)網(wǎng)ETF的規(guī)模已突破12億元。
此外，創(chuàng)新藥ETF更是資金南下港股市場的重要渠道，多只以港股創(chuàng)新藥為核心對象的ETF產(chǎn)品均出現(xiàn)規(guī)模暴增現(xiàn)象，例如，銀華國證港股通創(chuàng)新藥披露的三季度報(bào)告顯示，截至9月末，該ETF的資產(chǎn)規(guī)模已從1月初的3.8億元，躍升到當(dāng)期的77億元，增長幅度超過19倍。
資金贖回集中兩類ETF
資金在ETF賽道的布局，具有強(qiáng)烈的行業(yè)屬性及賽道意圖，港股的寬基ETF及消費(fèi)ETF份額規(guī)模贖回明顯。
券商中國記者注意到，在港股的科技、互聯(lián)網(wǎng)、創(chuàng)新藥三大賽道ETF規(guī)模暴增的同時，行業(yè)屬性不明顯的港股寬基ETF，以及非熱門的港股消費(fèi)ETF的資產(chǎn)規(guī)模增長表現(xiàn)低迷。國內(nèi)一頭部公募披露，旗下一只港股寬基ETF的資產(chǎn)規(guī)模截至9月末僅為4773萬元，而在1月初，該只ETF的規(guī)模為5675萬元。
值得一提的是，上述港股寬基ETF也披露，該ETF存在連續(xù)60個工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元的情形，出現(xiàn)該情況的時間范圍為6月3日至9月30日，基金管理人已向證監(jiān)會報(bào)告并提出解決方案。
港股消費(fèi)ETF也是資金流入相對克制的對象，另一家大型公募也在三季報(bào)中披露，旗下港股消費(fèi)ETF當(dāng)前十大重倉股主要指向純消費(fèi)，包括農(nóng)夫山泉、安踏體育、百勝中國、周大福、思摩爾國際等，截至9月末，該基金資產(chǎn)規(guī)模約為2.72億元，較6月份的2.95億元規(guī)模略有下降。
部分ETF還提示了規(guī)模下降帶來的合同終止風(fēng)險，根據(jù)華南某消費(fèi)ETF發(fā)布的最新定期報(bào)告，截至9月末，該消費(fèi)ETF的資產(chǎn)規(guī)模僅剩下約2898萬元。該基金表示，ETF在報(bào)告期內(nèi)出現(xiàn)連續(xù)60個工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元的情形，截至報(bào)告期末，以上情況未消除，基金管理人已經(jīng)向證監(jiān)會報(bào)告并提出了解決方案。
基金經(jīng)理判斷機(jī)會雨露均沾
雖然資金在行業(yè)布局上強(qiáng)弱分化，但行情擴(kuò)散的概率也在增大，不少基金經(jīng)理判斷科技仍有不小機(jī)會，但消費(fèi)資產(chǎn)也將逐步開始補(bǔ)漲。
萬家恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF基金經(jīng)理?xiàng)罾酚^期待看四季度機(jī)會。他認(rèn)為香港市場對國際資本流動敏感，因此成為資金流入的重要方向，為市場提供了流動性支持，基本面方面，今年港股企業(yè)整體業(yè)績已恢復(fù)正增長，凈利潤率和ROE保持在較高水平，顯示盈利狀況持續(xù)修復(fù)。
“科技、醫(yī)藥和原材料板塊表現(xiàn)突出，是整體增長的主要支撐，也與三季度的板塊輪動表現(xiàn)一致。”楊坤強(qiáng)調(diào)，考慮到南向資金持續(xù)流入，港股正處于流動性寬松，以及基本面復(fù)蘇共振的有利階段，在AI產(chǎn)業(yè)持續(xù)催化下有望延續(xù)強(qiáng)勢，互聯(lián)網(wǎng)板塊的競爭格局有望持續(xù)改善。
華南地區(qū)一位基金經(jīng)理認(rèn)為，預(yù)計(jì)四季度GDP增長4.5%左右，全年增長5%左右，大概率能實(shí)現(xiàn)年初設(shè)定的預(yù)期目標(biāo)，未來宏觀政策要更加重視正向激勵、改善和穩(wěn)定預(yù)期的作用，更加重視需求特別是消費(fèi)需求的牽引作用，更加重視宏觀政策邊際效果變化，充分發(fā)揮政策“組合拳”效果，以應(yīng)對未來的不確定性。財(cái)政政策適時加力，確保順利實(shí)現(xiàn)全年增長目標(biāo)；及時推出更大力度的增量政策，推動工業(yè)生產(chǎn)新動能充分涌現(xiàn)，判斷未來國內(nèi)出口或仍將保持韌性，內(nèi)需改善的持續(xù)性或許會超預(yù)期，在政策支持下，四季度A股盈利有望小幅修復(fù)，為市場增添新動力，市場有望從流動性驅(qū)動的市場，逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榛久娓纳频氖袌霏h(huán)境。
北京一家基金公司在三季度報(bào)中強(qiáng)調(diào)，傳統(tǒng)消費(fèi)賽道已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)周期觸底，一方面，人工智能主導(dǎo)的新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展是經(jīng)濟(jì)發(fā)展和權(quán)益市場運(yùn)行過程中的主要力量，而另一方面，政策“要有效釋放內(nèi)需潛力”也有可能成為四季度的重點(diǎn)，比如以供應(yīng)鏈整合為核心的新商業(yè)，以國產(chǎn)消費(fèi)品牌崛起和性價比消費(fèi)為特色的新消費(fèi)；產(chǎn)業(yè)重新布局和區(qū)域發(fā)展規(guī)劃調(diào)整帶來的基礎(chǔ)設(shè)施投資孕育巨大的機(jī)遇。
賽道的強(qiáng)弱分化時間過久，也成為傳統(tǒng)消費(fèi)迎來機(jī)會的關(guān)鍵邏輯。相關(guān)基金經(jīng)理判斷，市場機(jī)會來自產(chǎn)業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)發(fā)展底層邏輯的變化，投資收益率分布的不均勻已經(jīng)展現(xiàn)在投資者面前，基金經(jīng)理的使命就是找到在中國消費(fèi)增長的過程具有長期成長性的公司。
排版：劉珺宇
校對：趙燕
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