證券時(shí)報(bào)
王軍
2025-10-25 08:17
近期再度面臨信用風(fēng)險(xiǎn)的美國(guó)銀行業(yè)，即將迎來(lái)重大變革。
美聯(lián)儲(chǔ)于當(dāng)?shù)貢r(shí)間周五公布了對(duì)大型銀行年度“壓力測(cè)試”的全面改革。根據(jù)新計(jì)劃，美聯(lián)儲(chǔ)將要求監(jiān)管機(jī)構(gòu)每年在“壓力測(cè)試”執(zhí)行前披露當(dāng)年的關(guān)鍵模型和情景細(xì)節(jié)。
該改革方案在美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部引起了不小的分歧。美聯(lián)儲(chǔ)理事巴爾對(duì)擬議中的修改持反對(duì)態(tài)度，他警告稱這些修改會(huì)削弱測(cè)試并降低銀行資本。美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼則表示，這些變化有助于改善銀行的資本規(guī)劃。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)將推進(jìn)這項(xiàng)提案，并在征求公眾意見(jiàn)后于明年定案。
在市場(chǎng)層面，美股大型金融機(jī)構(gòu)股價(jià)周五全線大漲，截至收盤，高盛大漲超4%，摩根大通、摩根士丹利、花旗、富國(guó)銀行均大漲超2%。有分析指出，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降息將刺激經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的預(yù)期，也推動(dòng)了大型銀行股走強(qiáng)。
“壓力測(cè)試”將全面改革
美東時(shí)間10月24日，美聯(lián)儲(chǔ)公布了對(duì)大型銀行年度“壓力測(cè)試”的全面改革。美聯(lián)儲(chǔ)的方案目標(biāo)是改進(jìn)部分模型的設(shè)計(jì)，包括信貸損失、操作風(fēng)險(xiǎn)和證券相關(guān)模型。
此外，美聯(lián)儲(chǔ)還計(jì)劃在最終確定下一輪“壓力測(cè)試”所采用的“嚴(yán)重不利情景”之前，提前征求業(yè)界反饋意見(jiàn)。
此次文件還公布了2026年版“壓力測(cè)試”的初步標(biāo)準(zhǔn)，其中最嚴(yán)苛的情景要求銀行評(píng)估在全球經(jīng)濟(jì)衰退、股市與房地產(chǎn)暴跌，以及美國(guó)失業(yè)率達(dá)到兩位數(shù)的情況下將如何應(yīng)對(duì)。
根據(jù)新框架，美聯(lián)儲(chǔ)周五公布了擬用于2026年壓力測(cè)試的最嚴(yán)重情景假設(shè)：
該假設(shè)設(shè)想出現(xiàn)全球嚴(yán)重衰退、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格大幅下跌、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下降、金融市場(chǎng)波動(dòng)劇烈的局面——包括股價(jià)在前三個(gè)季度暴跌54%。
企業(yè)債券利差擴(kuò)大至5.7個(gè)百分點(diǎn)，美國(guó)失業(yè)率升至約10%，房地產(chǎn)價(jià)格崩跌，同時(shí)亞洲經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)急劇放緩。
需要指出的是，上述情景純屬測(cè)試假設(shè)，并非經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)。
美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)責(zé)金融監(jiān)管的副主席、理事鮑曼（Michelle Bowman）表示，她希望能在公開(kāi)征求意見(jiàn)后，于2026年測(cè)試前正式采納這些改革方案。美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)已于周五在華盛頓的會(huì)議上投票，正式提出該項(xiàng)改革建議。
鮑曼在會(huì)議發(fā)言稿中指出，目前，“壓力測(cè)試”模型、情景設(shè)計(jì)框架以及具體情景都沒(méi)有完全公開(kāi)或接受公眾評(píng)論。這種缺乏透明度的狀況會(huì)導(dǎo)致銀行在資本規(guī)劃中出現(xiàn)不確定性，使資本要求與實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)可能不匹配，也限制了公眾對(duì)壓力測(cè)試過(guò)程的理解與監(jiān)督。
根據(jù)新計(jì)劃，美聯(lián)儲(chǔ)將要求監(jiān)管機(jī)構(gòu)每年在“壓力測(cè)試”執(zhí)行前披露當(dāng)年的關(guān)鍵模型和情景細(xì)節(jié)。
此外，改革方案還包括將“壓力測(cè)試”所使用的資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)日期從12月31日改為9月30日。美聯(lián)儲(chǔ)表示，整體調(diào)整預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)參與銀行的資本要求產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。
“壓力測(cè)試”是2008年金融危機(jī)后引入的監(jiān)管措施，旨在評(píng)估銀行在假設(shè)性經(jīng)濟(jì)衰退中能否保持穩(wěn)健。多年來(lái)，銀行一直推動(dòng)放松相關(guān)資本監(jiān)管，認(rèn)為規(guī)則過(guò)于繁重，限制了其業(yè)務(wù)靈活性。
今年早些時(shí)候，美國(guó)22家大型銀行均順利通過(guò)年度壓力測(cè)試，從而為其增加股票回購(gòu)和派息鋪平了道路。
大型金融機(jī)構(gòu)股票全線大漲
美聯(lián)儲(chǔ)公布改革方案后，美國(guó)銀行政策研究所（Bank Policy Institute）和金融服務(wù)論壇（Financial Services Forum）分別發(fā)表聲明表示歡迎。
美股周五盤中，包括銀行股在內(nèi)的大型金融機(jī)構(gòu)股價(jià)全線大漲，截至收盤，高盛大漲超4%，摩根大通、摩根士丹利、花旗、富國(guó)銀行均大漲超2%，美國(guó)銀行漲1.56%。
另有分析指出，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息將刺激經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的預(yù)期，也在一定程度上推動(dòng)了美國(guó)大型金融機(jī)構(gòu)股票走強(qiáng)。根據(jù)芝商所美聯(lián)儲(chǔ)利率觀察工具，12月降息的概率從數(shù)據(jù)公布前的約91%跳升至98.5%，而下周降息的概率仍高于95%。
但值得一提的是，在美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部，上述改革方案卻引起了較大的分歧。美聯(lián)儲(chǔ)前首席監(jiān)管官、現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)理事巴爾（Michael Barr）在發(fā)言稿中表示，他反對(duì)提前披露測(cè)試內(nèi)容的做法，認(rèn)為此舉削弱了測(cè)試的可信度。
巴爾指出，這種新模式有可能讓壓力測(cè)試變成一個(gè)僵化的形式化流程，只會(huì)帶來(lái)虛假的安全感。更少保守的建模選擇和銀行可能的鉆空子行為，都可能導(dǎo)致測(cè)試結(jié)果過(guò)于樂(lè)觀。
美聯(lián)儲(chǔ)前銀行政策律師、現(xiàn)任密歇根大學(xué)商法教授Jeremy Kress則批評(píng)稱，美聯(lián)儲(chǔ)此舉是向銀行訴訟“妥協(xié)”，沒(méi)有任何法律要求必須把壓力測(cè)試變成一場(chǎng)“開(kāi)卷考試”，讓銀行參與出題。這完全是一個(gè)政策選擇，而且是一個(gè)糟糕的選擇。
其實(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)早在去年12月就曾表示將改革壓力測(cè)試流程，但同月，多個(gè)行業(yè)協(xié)會(huì)起訴該機(jī)構(gòu)，指責(zé)標(biāo)準(zhǔn)“秘密制定”，導(dǎo)致銀行資本要求“反復(fù)無(wú)常且缺乏解釋”。這些協(xié)會(huì)代表的機(jī)構(gòu)包括摩根大通、高盛集團(tuán)和美國(guó)銀行。
另?yè)?jù)美媒此前報(bào)道，美聯(lián)儲(chǔ)已向其他美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)展示了一份修訂方案，大幅放松對(duì)華爾街大型銀行的資本金要求，這標(biāo)志著特朗普上臺(tái)后金融監(jiān)管放松的最新信號(hào)。
部分官員估算，新方案將使多數(shù)大型銀行的資本金總體增幅降至3%至7%之間，這一數(shù)字遠(yuǎn)低于2023年提案中19%的增幅，也低于去年妥協(xié)版本提出的9%。擁有較大交易業(yè)務(wù)組合的銀行增幅可能更小，甚至可能出現(xiàn)下降。
排版：王璐璐
校對(duì)：姚遠(yuǎn)
中央網(wǎng)信辦違法和不良信息舉報(bào)中心|證券時(shí)報(bào)網(wǎng)舉報(bào)中心