國際金融報
朱燈花
2025-10-24 22:33
近期，市場對穩定幣的關注度已上升至火熱局面。稍有消息刺激，便引起相關公司股價暴漲，而港股上市公司更是動輒幾十倍上漲，已嚴重脫離了公司的基本面。
穩定幣本質上是一種與某類資產維持相對穩定價值的數字資產，兼具數字貨幣的便捷性和傳統貨幣的幣值穩定性。它和比特幣類似，也是基于區塊鏈技術的加密貨幣，只不過，穩定幣通過錨定資產或技術實現了價格的相對穩定。
穩定幣的創設初衷在于構建法定貨幣與數字資產間的交易橋梁，但傳統金融市場風險外溢、發行方儲備資產不透明、鏈上風險頻發等多重因素構成穩定幣的重大隱患。因此，監管機構正在加速推進穩定幣立法進程。
今年6月，美國參議院高票通過《指導與建立美國穩定幣國家創新法案》，眾議院也正快馬加鞭推動相關立法進程。法案規定，穩定幣發行人的儲備資金只能投向美元現金、活期存款、93天以內的美債、7天以內的美債回購和逆回購協議等。為提高儲備透明度、提升公眾信心，發行人需每月公開披露儲備資產的規模和結構。
香港的《穩定幣條例》將于8月1日正式生效，標志著全球首個針對法幣穩定幣的全面監管框架落地。條例明確規定，在香港地區發行法幣穩定幣需要向金融管理專員申領相應牌照。
據了解，目前，穩定幣以法幣掛鉤型為主，其中錨定美元的穩定幣占據市場主導地位。但從目前的市場規模來看，穩定幣的交易量為相關企業帶來的業績貢獻或有限。據FXC Intelligence數據，穩定幣2024年年度交易量為5.7萬億美元，占據全球金融交易量市場比例仍然偏低。
值得一提的是，穩定幣本質是錨定資產的信用延伸，價格受錨定資產波動影響，同時還存在脫錨風險。因此，穩定幣的價值并非絕對穩定，市場對穩定幣的認知可能存在一定誤區。
當前，各國對穩定幣的態度不一。有分析人士指出，伴隨監管逐步介入，一些試圖繞過美元制裁的特殊地區，原本用于穩定幣的交易，可能面臨更嚴格的限制，甚至被禁用。此外，若穩定幣創新速度快，監管政策的制定和實施或難以對所有新型風險和問題及時有效應對。
整體而言，憑借低成本、實時結算和全天候可用等顯著優勢，穩定幣或成為新一代跨境支付基礎設施。但市場投資者也需要警惕穩定幣發展過程中可能存在的風險，包括行業可能面臨的監管政策風險、發展過程中可能出現的技術性風險等。
