證券時報網
2025-10-24 11:23
韓國股市近日表現引人矚目。
當地時間10月15日，KOSPI指數報收3657.28點，較前一交易日上升95.47點，漲幅2.68%，續創歷史新高。
今年以來，韓國股市已經上漲52%，在亞洲市場中表現突出。
科技板塊成為本輪上漲的領頭羊。摩根士丹利分析顯示，AI應用正從高端芯片擴散至通用存儲芯片和AI芯片基板等周邊技術領域，三星電子和SK海力士等龍頭企業將成為主要受益者。
摩根士丹利已將KOSPI目標價從3250點大幅上調至3800點，牛市情形下甚至可能達到4200點。
摩根士丹利在最新研報中稱，盡管貿易緊張局勢加劇可能帶來短期波動，但結構性增長驅動因素將限制下行風險并推動韓股進一步上漲。
該行韓國策略團隊主管Joon Seok等分析師認為，AI發展、國防、電力基礎設施和韓流文化四大超級周期正與政府改革議程形成共振，為韓國股市提供下行保護和上行動力。
今年以來，韓國股市的強勁表現也源于李在明政府上任后推行的一系列改革政策。
李在明在競選中提出的“KOSPI 5000點”目標被市場視為革命性宣言，其上任后推出的公司治理改革、刺激消費和投資AI三大政策迅速提振了市場信心。
公司治理改革政策尤其引人注目，包括修訂商法強制注銷庫存股、對高股息企業減稅、強化董事受托責任，直指財閥“低分紅、低回購”頑疾。高盛測算，若改革落地，KOSPI市盈率有望從9.3倍修復至12倍。
摩根士丹利預計，下一步改革措施將涉及庫存股規則和關鍵稅收改革。股息稅改革方面，基本情況假設最高稅率將設定在30%以下，低于政府提議的35%，并在2025年確認。庫存股規則改革時機雖不確定，但更多是何時而非是否的問題。
此外，投資者還預計，韓國政府控制房價的新措施可能會加速資本流入金融市場。
韓國政府于10月15日出臺了一系列樓市穩定措施，將首爾剩余的21個地區全部指定為投機地區，出臺更嚴格的貸款規定，以遏制首都地區快速上漲的房價。這是韓國政府繼6月27日和9月7日之后，時隔一個多月再次推出旨在抑制樓市需求的措施。
截至9月底，首爾的公寓價格連續第35周上漲，盡管韓國政府此前已采取措施抑制需求，但價格漲幅仍在加快。房價持續上漲給韓國央行帶來了挑戰，由于房地產相關的金融穩定風險，央行在最近兩次會議上均維持利率不變。
韓國土地、基礎設施和交通部部長10月15日在簡報會上表示，近期房地產市場的不穩定狀況正受到全球降息預期以及持續存在的供需失衡的影響，這引發了對大量資本流入房地產領域的擔憂。“為此，我們將采取預防性措施，盡早遏制房地產市場的不穩定，并確保資金流向更具生產力的經濟領域”。
分析指出，這些樓市調控政策的出臺，預計將改變韓國資本的市場流向。嚴格的房貸限制會降低房地產市場的吸引力，促使部分尋求更高回報的資金轉入金融市場，特別是股市。
