創業資本匯
張淑賢
2025-10-25 10:55
黨的二十屆四中全會公報（下文稱“《公報》”）的發布，讓資本市場和公募行業備受鼓舞，其所傳遞的信號也成為基金投資的核心依據。
多個基金公司從經濟增長、產業核心、投資路徑等角度，深度剖析與梳理四中全會的核心內涵，挖掘資本市場高質量發展中的關鍵抓手與驅動引擎，緊密抓住科技創新、綠色轉型、擴大內需、健康養老等投資布局關鍵詞。
基金看好經濟增長態勢
在經濟增長上，基金公司普遍認為“穩”是未來經濟增長的內涵。
長城基金認為，在五年規劃中重提“以經濟建設為中心”，預示著“十五五”期間可能設定更具象的預期性經濟增速目標，與當前潛在增長水平相匹配。與五年前不同，本次會議專門對經濟形勢作出研判，并強調“堅決實現全年經濟社會發展目標”。考慮到提振消費、地方化債等任務已在《公報》中明確，且實現全年“5%左右”增長目標壓力不大，預計四季度政策或以漸進式寬松和落實為主。
永盈基金分析，本次會議明確堅持以經濟建設為中心，延續強調“到2035年人均GDP達到中等發達國家水平”，暫未提出具體的GDP量化目標，可能會在后續規劃全文中明確。預計“十五五”期間年均GDP增速需要達到、也有望達到4.8%左右，其中，2026年—2027年GDP目標可能定5%左右，2028年—2030年可能定4.5%—5%左右，我國經濟實力有望持續增強。
諾安基金表示，會議對科技、內需、對外開放、民生和共同富裕、綠色發展等領域做出重要部署，全會提出，到2035年實現我國人均國內生產總值達到中等發達國家水平，重申了“十四五”規劃提出的目標。要實現這一目標，預計未來十年的年均GDP增速需維持在4.5%以上。
平安基金解讀認為，2035年GDP或人均GDP比2020年翻一番，這個并沒有作為定量目標，但可以作為參考。參考“翻一番”來看，需要2025—2035年實際GDP年均增速不低于4.4%，“十五五”不低于4.7%。按照今年前三季度已實現5.2%的GDP增速來看，預計總體目標實現難度不大。
兩大產業抓手鼓舞公募
不少基金公司認為，科技創新與擴大內需的相輔相成，將成為未來高質量發展的關鍵，是創造人民美好生活的核心產業抓手。
博時基金首席權益策略分析師陳顯順認為，政策持續推動科技自立自強與新質生產力。全會將“加快高水平科技自立自強”與“引領發展新質生產力”緊密聯系。部署的核心舉措包括“加強原始創新和關鍵核心技術攻關”以及“推動科技創新和產業創新深度融合”，旨在搶占科技制高點，讓創新真正成為驅動發展的引擎。
財通基金對《公報》通篇的感受是：聚焦安全，保障安全。具體而言，挖掘國內需求的消費潛力，科技進步并領先是保障安全的切實手段，深化收入分配改革，強化民生保障來穩定消費預期。宏觀層面要提高配置的有效性，科技進步要引領國家安全和創造新的需求，提振消費要激發國內消費的潛力，形成良性閉環。
諾安基金關注到會議還提出前瞻布局未來產業，推動量子科技、生物制造、氫能和核聚變能、腦機接口、具身智能、第六代移動通信等成為新的經濟增長點，這些產業蓄勢發力，未來10年將再造一個中國高技術產業，凸顯了實現高水平科技自立自強的重要性。
永盈基金認為，會議指明科技進步、發展先進制造業仍是首要任務，預計未來5年，我國將持續加強科技投入，抓住新一輪科技革命和產業變革的歷史機遇，為高質量發展提供科技支撐。內需方面，需求端更前置、改善民生更積極，更好滿足人民美好生活需要。疊加《公報》提到“加大保障和改善民生力度”，較“十四五”規劃的“改善人民生活品質”更為積極，指向后續財政支出可能進一步向民生領域傾斜，加大對服務消費支持等，有助于更好滿足人民美好生活需要，同時也打開經濟增長新空間。
基金挖掘選股關鍵詞
黨的二十屆四中全會公報還為公募基金提供豐富的投資關鍵詞，多家基金公司判斷“新需求、新供給”的邏輯，將在新科技、新消費、新模式等領域顯露布局機會。
平安基金認為，《公報》提及的12項重大任務中，直接涉及經濟推動的有8項，其中建設現代產業體系提升至第一位順位，同時新質生產力緊隨其后，擴大內需、擴大對外開放等仍放在較前位置。這表明未來的選股布局，科技創新仍是核心，“卡脖子”技術攻關或催生高端制造、半導體等板塊機會；此外，綠色轉型加碼，新能源、儲能產業鏈也有望持續受益；考慮到民生保障提上日程，醫療、養老等“銀發經濟”值得關注。
“本次《公報》也新增了航天強國的提法，也將是后續市場重要的交易線索。”博時基金陳顯順認為，《公報》新增“國防實力”和“國際影響力”兩項需在 2035 年大幅躍升的目標，而“十四五”的時候只有經濟實力、科技實力、綜合國力這三項，這隱現出國防軍工相關的投資線索。本次《公報》將對外開放的順序有明顯往前移，未來需持續關注出海領域的投資邏輯，以及“一帶一路”、海南自貿港等投資機會。
服務型消費或將成為資本市場的新亮點。長城基金判斷，會議提出“以新需求引領新供給，以新供給創造新需求”，將政策重點放在優化消費環境與拓展消費場景上，意圖在國貨“潮品”、文體旅游、銀發經濟等領域培育一批有活力的新消費增長點，這也預示此類投資機會將逐步顯現。
創金合信基金首席經濟學家魏鳳春分析，根據全會內容，新能源、新材料、航空航天等戰略性新興產業，以及量子科技、生物制造、氫能和核聚變能等未來產業將迎來重大機遇。同時，傳統產業的智能化、綠色化改造相關行業，如智能制造裝備、節能環保設備等也將快速發展。此外，服務業中的現代物流、科技服務、數字創意等領域，以及與擴大內需相關的消費升級產業，如高端消費品、健康養老服務等，也有望在“十五五”時期獲得良好發展。
排版：劉珺宇
校對：李凌鋒
